清算所_Clearing House

清算所概述

清算所是在金融市场中买卖双方之间指定的中介。清算所负责验证和最终确认交易，确保买卖双方履行合同义务。

每个金融市场都有一个指定的清算所或内部清算部门来处理这一职能。在美国，国家证券清算公司（NSCC）负责此项工作；加拿大则由加拿大证券存管公司（CDS）管理，而欧盟则以欧清（Euroclear）作为主要的清算所。

清算所的职责包括“清算”或最终确认交易、结算交易账户、收取保证金、监管资产交付给新所有者，以及报告交易数据。

清算所作为期货和期权合约的第三方，充当每位清算会员卖方的买方，以及每位清算会员买方的卖方。

清算所在买卖双方执行交易后介入。它的角色是完成最终确认交易的步骤，从而对交易进行验证。作为中介，清算所提供了金融市场稳定所需的安全性和效率。

为了提高效率，清算所对每笔交易采取相反的立场，这大大降低了在多个参与方之间结算多笔交易的成本和风险。尽管它们的任务是降低风险，但由于在交易开始时必须同时充当买方和卖方，这使得它们必须承受双方的违约风险。为了减轻这一风险，清算所会要求提供保证金。

期货市场对清算所的依赖性很高，因为其金融产品通常是杠杆化的。这意味着它们通常涉及借贷以进行投资，这一过程需要一个可靠的中介来保障交易的稳定。

每个交易所都有自己的清算所。所有交易所的会员都被要求在每个交易时段结束时通过清算所清算他们的交易，并根据清算所的保证金要求存入足够的资金，以抵消会员的借方余额。

假设一位交易者购买了一份期货合约。在这一点上，清算所已设定了初始和维持保证金要求。

初始保证金可以看作是交易者能够在交易结束之前持有该交易的良好信任保证。这部分资金由清算公司保管，但仍然在交易者的账户中，不能用于其他交易。其目的是抵消交易者在该交易中可能遭受的损失。

维持保证金通常是初始保证金要求的一部分，是交易者账号中必须保持的金额，以便其交易能够继续开放。如果交易者的账户权益低于该阈值，账户持有人将收到保证金追加通知，要求将账户资金补充到满足初始保证金要求的水平。

如果交易者未能满足保证金追加通知，交易将被关闭，因为该账户无法再承受进一步的损失。

在这个例子中，清算所确保账户中有足够的资金来弥补账户持有者在交易中可能遭受的任何损失。一旦交易关闭，剩余的保证金资金将退还给交易者。

这一过程有助于降低违约风险。若没有清算所，一方可能会退出协议，或在交易结束时未能支付所欠资金。

一般来说，这种风险被称为交易风险，而通过清算所的介入得到了消除。

像纽约证券交易所（NYSE）这样的股票交易所拥有清算部门，确保股票交易者在账户中有足够的资金以支持所进行的交易。清算部门作为中介，帮助顺利转移股票和资金。

卖出股票的投资者需要确保资金会按时到账。清算部门确保这一过程的顺利进行。

清算所是金融市场中买卖双方之间的中介，主要职责是确保双方履行各自的义务。

经纪人是客户进入金融市场并执行交易的个人或实体，而清算所负责交易后勤操作，确保交易能够清算。

虽然从技术上讲，清算所是有可能失败的，但根据多德-弗兰克法案，监管机构被授权将清算所指定为系统重要性清算所，并在必要时提供紧急资金。

清算所对于金融市场的顺利运作至关重要。它们作为中介，确保市场的平稳运行。